De uma posição deficitária antes da desvalorização de 1999, a balançacomercial brasileira passou a relativo equilíbrio e, a partir de 2002, a superávitsexpressivos, relacionados principalmente ao grande crescimento das exportaçõesem um contexto de apreciação cambial. Avaliando o quantum de exportações eimportações entre janeiro de 1999 e dezembro de 2005, este trabalho procurouavaliar o desempenho do comércio brasileiro a partir de três proposições gerais:(i) outros fatores podem ter sido tão ou mais importante que o câmbio; (ii) hádefasagens na reação do quantum comercializado frente a mudanças nas variáveisexplicativas; (iii) há diferenças de comportamento entre o total e asdesagregações, tanto no longo como no curto prazo. Em relação às exportações, aselasticidades de demanda estimadas para o longo prazo sugeriram que os preçosde exportação e a renda externa tiveram efeito sobre as quantidades, sendo aúltima relevante também no curto prazo. As elasticidades de oferta, estimadaspara o longo prazo, sugeriram que o câmbio, a abertura comercial e os preços deexportação foram determinantes na escolha da firma representativa. Para operíodo analisado, houve evidência de que a demanda foi mais importante do quea oferta, com os efeitos da renda externa e dos preços de exportação sobrepondoseaos da apreciação cambial. Em relação às importações, as elasticidades dedemanda estimadas para o longo prazo indicaram maior importância da absorçãodoméstica e da taxa de câmbio frente a outras variáveis; no curto prazo, a últimaparece ter sido a variável mais relevante.